【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ 인적분할 이후에도 여전한 상승여력...NH투자증권, LG 투자의견 BUY

 

NH투자증권이 LG에 대해 주력 사업 강화를 위한 기업 구조 개편이 시작됐다며 거래 재개에 따른 가격 변동성을 크지 않지만 상승 여력은 여전하다고 평가.

 

한국거래소에 따르면 인적분할을 위해 지난달 29일부터 중단됐던 LG의 주식 거래가 이날 재개.

 

김동양 NH투자증권 연구원은 거래 정지 기간 코스피 변동률이 마이너스(-) 0.4%로 미미하고, 분할로 인한 밸류에이션 변동 폭도 2.7%포인트에 그쳐 거래 재개에 따른 가격 변동성은 크지 않을 것이라고 분석.

 

김 연구원은 밸류에이션 변동 이유에 대해 ‘관계기업 및 공동기업투자’를 장부가 기준 분할한 반면, NAV 산정 시 상장자회사는 시장가로 평가하기 때문이라고 설명.

 

아울러 김 연구원은 LG의 상승 여력은 충분히 크다고 평가.

 

그는 분할 이후 순현금이 1조5,000억원으로 10.3% 줄었지만, 분할 비율 수준인 배당 수입비율(92.4%), 분할비율 대비 소폭 높은 브랜드 로열비 비율(96.2%) 등 안정적 현금 흐름을 바탕으로 배당 정책을 유지할 전망이라고 설명.

 

이어 또 ESG(그린 테크), 바이오·디지털 헬스케어 등 신성장 포트폴리오 강화도 기대된다고 부연.

 

아울러 김 연구원은 LG를 포함한 7개 상장 계열사 이사회 산하 ESG위원회 설립했다며 3개 상장 계열사 여성 등기 임원 선임 등 ESG 경영 체제 구축으로 책임투자 확산에 선제적 대응하면서 지속가능성장 기반을 마련했다고 진단.

 

따라서 그는 LG에 대해 유동성 활용한 주주가치 제고 및 신성장 포트폴리오 강화 기대된다며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 164,000원을 유지.

 

◆ 여전한 이익강세 기대감에...SK증권, LG상사 목표주가 상향

 

SK증권이 LG상사에 대해 물론 1분기와 같은 초강세가 이어질 수 있을 지는 의문이지만, 현재 거시경제 정황과 동사의 높아진 물류체력을 감안할 때 이익강세 기대감은 여전히 높다고 평가.

 

LG상사는 지난 1분기 영업이익은 발표 당시의 컨센서스 700억원을 대폭 뛰어넘는 1,133억원을 시현.

 

손지우 SK증권 연구원은 이같은 실적의 가장 큰 원인으로 국내 대다수 상사업체의 물류사업부가 그랬듯이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이후 회복효과가 극적으로 나타났기 때문이라고 진단.

 

이어 LG상사는 그에 더해 LG의 인적분할 이후 시설지주의 핵심계열사로서의 시너지 효과, 지속적인 물류사업부의 투자 이후 성장추세까지 감안한다면 실적에 대한 기대치는 지속적으로 높아질 것으로 판단.

 

아울러 손 연구원은 현재 코로나19의 물류 특수효과는 2분기에도 이어지고 있는 것으로 판단되고 있고, 동사는 과거에도 범한판토스 인수 이후 지속적으로 물류에 대한 투자를 이어왔기 때문에 당분간 이익 강세는 이어질 수 있을 것으로 전망.

 

이이 그는 LG상사의 올해 영업이익은 3,749억원으로 추정되어 전년대비 +134.6%의 강세 기대된다면서도 하반기 이후 기저효과가 소멸되었을 때에도 이와 같은 실적이 유지될 수 있는 지가 관건이 될 것이라고 설명.

 

따라서 손 연구원은 LG상사에 대해 1분기와 같은 이익초강세는 둔화될 수 있지만 강세추이는 이어갈 수 있을 것이라고 판단한다며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가를 40,000원으로 상향.

 

◆ 2차전지 주도 이익 증가에...NH투자증권, 포스코케미칼 목표주가 상향

 

NH투자증권은 포스코케미칼에 대해 2차전지 소재 사업 주도의 이익 증가세가 지속될 것이라고 전망.

 

변종만 NH투자증권 연구원은 동사의 2차전지 소재 생산능력 증설은 2030년까지 지속될 것이라며 증설은 국내에 이어 해외에서도 진행될 것으로 기대한다고 설명.

 

NH투자증권에 따르면 포스코케미칼은 양극재 생산능력을 2020년 4만톤, 2023년 12만4000톤, 2025년 27만5000톤, 2030년 40만톤까지 확대할 계획.

 

변 연구원은 포스코케미칼의 음극재 생산능력은 2020년 4만4000톤, 2023년 12만1000톤, 2025년 17만2000톤, 2030년 26만톤까지 늘어날 것으로 예상.

 

이에 그는 포스코케미칼의 올해 연결 기준 매출을 전년 대비 28.3%, 132% 증가하는 수준인 2조90억원, 영업이익은 1399억원으로 각각 예상.

 

그는 생산능력 확장에 따라 2차전지 소재 부문 매출액은 2026년까지 연평균 61% 성장할 전망이라며, 해당 부문 영업이익은 2021년 586억원, 2023년 1779억원으로 증가해 2023년 기준 전체 이익의 60% 이상을 차지할 것이라고 분석.

 

변 연구원은 포스코케미칼에 대해 2차전지 소재 사업 주도의 이익 증가세 지속될 전망이라며 동사에 대한 투자의견을 BUY로 유지하는 한편, 목표주가를 180,000원으로 상향.

 

◆ "더 바랄 것이 없는 호황"...하이투자증권, LG디스플레이 투자의견 매수

 

하이투자증권은 LG디스플레이에 대해 올해 연간 영업이익이 3조원에 육박할 것으로 기대된다며 사상 최대 실적을 전망.

 

정원석 하이투자증권 연구원은 LG디스플레이의 올해 2분기 실적은 매출 7조1,000억원, 영업이익 6,210억원으로 시장 전망치 평균(컨센서스)인 매출 6조8,000억원, 영업이익 4,190억원을 대폭 웃돌며 전 분기 대비 뚜렷한 성장세를 나타날 것으로 진단.

 

이에 대해 정 연구원은 비대면 환경에 따른 TV, IT패널 수요호조세와 등 주요 핵심 부품 공급 부족 사태로 인한 액정표시장치(LCD) TV 패널 가격의 가파른 상승세가 지속되고 있기 때문이라고 설명.

 

이어 LCD TV 패널 가격은 지난해 하반기와 올해 1분기에 각각 38%, 13%가량 상승했으며, 2분기 상승 폭도 약 15% 수준에 달할 것으로 예상.

 

아울러 그는 계절적 성수기인 하반기에 진입하면서 LG디스플레이의 실적 개선세는 더욱 가팔라질 것이라며 현대 유통 시장 내 패널 재고 수준이 3주를 밑돌 정도로 낮아 연말 성수기를 대비한 주요 세트 업체들의 하반기 재고 축적 수요가 발생할 것으로 예상.

 

따라서 정 연구원은 이를 반영한 LG디스플레이의 연간 매출과 영업이익은 각각 30조원과 2조8,000억원으로 사상 최대 실적을 기록할 것으로 추정된다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 36,000원을 유지.

 

◆ 올해 순이익 안정성 부각 기대감에...하나금융투자, 삼천리 목표주가 상향

 

하나금융투자는 삼천리에 대해 도매가격 하락, 에스파워는 SMP 하락으로 외형이 감소했지만 삼천리 모터스 판매량 증가, 삼천리이에스 공사매출 증가로 연결 매출액은 전년대비 증가했다고 평가.

 

삼천리의 1분기 매출액은 11,971억원으로 전년대비 2.8% 늘었으며, 영업이익은 744억원으로 전년대비 15.4% 증가.

 

유재선 하나금융투자 연구원은 도시가스 판매량은 일반용 부진이 이어졌지만 판매량 비중이 낮아 영향이 크지 않았고 가정용과 연료전지용 수요 회복이 두드러졌다고 판단,

 

유 연구원은 기온 하락 영향이 전반적으로 판매량 증가에 기여한 것으로 판단되며, 경기그린에너지 가동 정상화 및 공급권역 내 신규 설비 증가에 따른 연료전지용 수요 증가가 꾸준히 확인될 것으로 기대.

 

그는 삼천리가 지난해 영업이익 증가에도 에스파워 리파이낸싱 수수료, 경기그린에너지의 내용연수 변경에 따른 지분법 손실, 연료전지 LTSA 관련한 잃회성 손상 등으로 세전이익은 오히려 감소했다고 설명.

 

그러나 올해는 지난해 나타난 여러 일회성 비용이 기저효과로 작용함에 따라 순이익 증가폭이 클 것으로 예상.

 

5% 이상 ROE가 전망되며 예상 DPS 3,000원은 배당성향 15% 수준에 불과해 상향 기대감이 부각될 수 있다고 부연.

 

유 연구원은 지난해 나타난 여러 일회성 비용이 기저효과로 작용함에 따라 삼천리의 올해 순이익 증가폭이 클 것으로 예상됨에 따라 삼천리 목표주가를 120,000원으로 기존대비 20% 상향하며 투자의견 매수를 유지.

 

 

◆ 2차전지 주도 이익 증가에...NH투자증권, 포스코케미칼 목표주가 상향

 

NH투자증권은 포스코케미칼에 대해 2차전지 소재 사업 주도의 이익 증가세가 지속될 것이라고 전망.

 

변종만 NH투자증권 연구원은 동사의 2차전지 소재 생산능력 증설은 2030년까지 지속될 것이라며 증설은 국내에 이어 해외에서도 진행될 것으로 기대한다고 설명.

 

NH투자증권에 따르면 포스코케미칼은 양극재 생산능력을 2020년 4만톤, 2023년 12만4000톤, 2025년 27만5000톤, 2030년 40만톤까지 확대할 계획.

 

변 연구원은 포스코케미칼의 음극재 생산능력은 2020년 4만4000톤, 2023년 12만1000톤, 2025년 17만2000톤, 2030년 26만톤까지 늘어날 것으로 예상.

 

이에 그는 포스코케미칼의 올해 연결 기준 매출을 전년 대비 28.3%, 132% 증가하는 수준인 2조90억원, 영업이익은 1399억원으로 각각 예상.

 

그는 생산능력 확장에 따라 2차전지 소재 부문 매출액은 2026년까지 연평균 61% 성장할 전망이라며, 해당 부문 영업이익은 2021년 586억원, 2023년 1779억원으로 증가해 2023년 기준 전체 이익의 60% 이상을 차지할 것이라고 분석.

 

변 연구원은 포스코케미칼에 대해 2차전지 소재 사업 주도의 이익 증가세 지속될 전망이라며 동사에 대한 투자의견을 BUY로 유지하는 한편, 목표주가를 180,000원으로 상향.

 

◆ 반도체 중심 사업 개편 기대감에...한화투자증권, 케이씨텍 투자의견 BUY

 

한화투자증권은 케이씨텍에 대해 1분기 저조한 실적을 기록했지만, 사업구조가 반도체 중심으로 변화하면서 실적 성장을 이어갈 것으로 기대.

 

케이씨텍의 1분기 매출액은 837억 원, 영업이익 97억 원으로, 영업이익이 시장 기대치 대비 크게 하회.

 

이에 이순학 한화투자증권 연구원은 일회성 비용인 재고자산 충당금이 반영됐기 때문이며, 이를 감안한 조정 영업이익률은 15.2%로 기대치를 소폭 하회했다고 분석.

 

이 연구원은 전방 고객사의 투자 계획이 예상대로 진행되고 있고, 연말로 갈수록 설비투자 규모가 확대될 여지도 있다고 설명.

 

이어 그는 케이씨텍의 올해 예상 영업이익은 703억 원으로 전망하며, 기존 전망치 대비 5% 하향 조정한 수준이다고 부연.

 

이 연구원은 디스플레이 업황이 좋지 않지만, 사업구조가 반도체 중심으로 변화하면서 사상 최대 실적을 기록할 것으로 보인다며 파운드리향 CMP 장비까지 승인이 확정될 경우 실적 성장에 대한 잠재력이 더욱 높아질 것으로 전망.

 

따라서 그는 케이씨텍에 대해 사업구조가 반도체 중심으로 변화하고 있기 때문에 동종 반도체 장비 기업들과 비슷한 밸류에이션을 받아야 한다고 판단한다며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 3만8000원을 유지.

 

◆ 미국 첫 바이오시밀러 출시 기대감...SK증권, 동아에스티 투자의견 BUY

 

SK증권은 동아에스티에 대해 스텔라라 바이오시밀러가 미국 임상 3상 임상시험용신약(IND) 승인을 받으면서 조만간 환자투여가 예상된다며 미국에서 처음으로 바이오시밀러로 출시될 예정이라 지켜볼 만 하다고 평가.

 

동아에스티는 1분기 해외실적 부진으로 매출액 1409억원, 영어이익 9억원을 기록해 전년 동기 대비 각각 30.0%와 98.3% 감소.

 

그러나 이달미 SK증권 연구원은 2분기부터는 ETC 부문 성장과 박카스 수출 증가에 따라 해외 매출도 회복세를 보일 것으로 전망.

 

이 연구원은 스텔라라는 자가면역질환 치료제로 글로벌 연간 7조원의 시장규모를 형성했다면서 미국에서 2023년 9월에 특허만료, 유럽은 2024년 1월 특허만료가 예정되어 있다고 설명.

 

이어 현재 경쟁사와 비슷한 속도로 개발 중에 있는 상황이기 때문에 먼저 허가를 받게 된다면 미국에서는 첫번째 바이오시밀러로 출시될 예정이라 지켜볼 만 하다고 분석.

 

아울러 그는 스텔라라 바이오시밀러는 현재 글로벌 마케팅 파트너를 물색 중이며 계약 성사 시 계약금 일부가 유입될 가능성도 있다고 예상.

 

이 연구원은 올해 R&D 비용 집행에 따라 동아에스티의 영업이익이 전년대비 감소할 전망이나 글로벌 파트너 계약 체결에 성공한다면 계약금 유입에 따른 이익개선의 여지는 있다며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 110,000원을 유지.

 

◆ 신규 브랜드 매출 증가 전망에...DB금융투자, LF 목표주가 상향

 

DB금융투자가 LF에 대해 신규 브랜드의 매출 기여가 점진적으로 증가할 전망이라며 10~20대들을 타겟으로 한 스트리트 캐주얼 브랜드들의 전개가 집중되면서 매출 기여를 꾸준히 높일 것으로 기대된다고 진단.

 

박현진 DB금융투자 연구원은 LF가 1분기에 이어 2분기에도 펜트업 수요에 기반한 이익 개선세가 지속될 것이라며 골프 카테고리 성장이 지속되는 한편 라퓨마 브랜드 국내 매장 철수와 관련한 재고 소진이 마무리 국면에 들어가면서 이익 개선에 보탬이 될 것으로 전망.

 

이어 박 연구원은 온라인 채널 매출 비중은 꾸준히 상승해 전체 매출 대비 비중 30% 중반에 달할 만큼 몸집이 커졌고, 온라인 매출이 커짐에 따라 패션 부문의 이익도 개선된 것으로 판단.

 

또 그는 LF몰 내 자체 브랜드 매출 비중이 지속적으로 상승하고 있으며, 위탁 브랜드의 유통수수료도 증가 추세로 이익 기여에 긍정적이라고 평가.

 

이 밖에도 박 연구원은 아떼 화장품 브랜드가 면세를 포함해 해외 시장 진출이 예상되는 가운데, 안정적 수익원으로 자리매김한 코람코자산신탁&운용 수익이 이익의 기반이 되고, 그 위에 패션 실적 턴어라운드가 매출과 이익 성장에 기여를 높일 것으로 전망.

 

따라서 그는 LF에 대해 부동산 신탁으로부터 안정적 수익 기여와 패션 사업에서의 채널 믹스 변화 및 비효율 요소의 제거를 통한 이익 개선세가 부각되고 있어 이익 추정치를 상향했다며, 동사에 대한 투자의견을 매수로 유지하고, 목표주가도 24,000원으로 상향.

 

◆ 한국으로 집중될 LNG선 발주 수요...하나금융투자, 한국카본 투자의견 BUY

 

하나금융투자가 한국카본에 대해 한국 조선소로 집중될 LNG선 발주 수요의 수혜 받아가게 될 것이라고 전망.

 

박무현 하나금융투자 연구원은 한국카본의 올해 1분기말 수주잔고는 5.1억 달러로 지난해 1분기 3.1억 달러에 비해 65% 증가됐다며, 이는 2017년 11월부터 시작된 글로벌 LNG선 발주시황 성장의 수혜로 최근 1년사이 부쩍 늘어나는 모습을 보이고 있다고 진단.

 

이어 박 연구원은 전세계 LNG 수요 성장이 계속되는 가운데 카타르에서도 145척에 달하는 LNG선 발주 입찰이 시작되었다는 언론 보도가 나타나고 있으므로, 한국카본의 보냉재 관련 수주실적은 내년으로 갈수록 더욱 늘어나는 모습을 보이게 될 것이라고 전망.

 

특히 LNG선 분야는 한국 조선 3사가 글로벌 LNG선 발주시장을 전량 쓸어 담고 있는 모습을 보이고 있다는 점에서 한국 카본의 영업실적은 자연스레 높아지는 모습을 보이게 될 것이라고 예상.

 

박 연구원은 지난 5년 사이 글로벌 LNG선 선박량은 2배가량 늘어나 600척 수준에 임박했다며, 앞으로 5년간 LNG선 선박량은 여기서 두 배 가량 더 늘어나게 될 것이라 전망.

 

아울러 그는 일본 조선업은 기술력의 한계로 이미 붕괴되어 버린 상황이기 때문에 해운대국 일본에서는 LNG선 발주를 더 이상 일본에 발주하지 않는다고 설명.

 

따라서 박 연구원은 한국 조선소로 집중될 LNG선 발주 수요의 수혜는 한국카본과 같은 국내 기자재 기업들이 받아가게 될 것이라고 예상한다며 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 17,000원을 유지.

 

【 청년일보=이나라 기자 】