【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ 1월 비중 확대 전략 추천...SK증권, KH 바텍 목표주가 상향

 

SK증권은 KH 바텍에 대해 1월부터 신제품 기대감 반영 시작으로 비중 확대 전략 추천한다고 평가.

 

이동주 SK증권 연구원은 폴더블 힌지 매출 비중이 70%를 넘어가는 가운데 갤럭시 폴더블폰의 월별 출하 추이가 여전히 강세라고 분석.

 

이 연구원은 지난해 10월에 이어 11월에도 140 만대를 유지했으며 12월에도 100 만대 이상 추정하고, 내년 1분기 출하량 감소도 가파르지 않을 것으로 전망.

 

아울러 그는 폴더블 첫 제품인 갤럭시 폴드1 을 제외한 2세대(20년 9월 출시)와 3세대(2021년 8월 출시) 출시 전후 주가 추이를 되짚어 보면 출시 6개월 전 저점이 형성됐다고 설명.

 

이어 내년 4세대 제품 출시가 6~7월로 예상됨에 따라 1월부터 관련 기대감에 주가에 서서히 녹아들 수 있는 시점이라고 부연.

 

이 연구원은 또 2022년부터는 독점적인 힌지 공급 지위가 흔들릴 수 있으나 이점을 감안해도 힌지 관련 매출은 전년 대비 1,000 억원 이상 증가 추정한다며 태블릿, 더블 폴딩 등으로의 폼펙터 변화는 향후 힌지의 부가가치를 더욱 높일 수 있는 부분이라고 판단.

 

따라서 이 연구원은 견조한 힌지 모듈 수익성 반영하여 2022년, 2023년 영업이익(OP)을 각각 +14%, +6% 상향 조정한다며 KH 바텍에 대한 투자의견을 BUY로 유지하는 한편, 목표주가를 33,000원으로 상향 조정.

 

◆ 해저케이블 수주 증가로 성장 발판 마련...하이투자증권, LS 투자의견 BUY

 

하이투자증권이 LS에 대해 해상풍력이 성장하는 환경에서 해저케이블 수주 등이 증가함에 따라 향후 성장의 발판이 마련되면서 동사 밸류에이션을 한 단계 레벨업 시킬 수 있을 것이라고 전망.

 

이상헌 하이투자증권 연구원은 유럽과 중동, 아시아국가들을 중심으로 신재생에너지를 확대함에 따라, 해상풍력 단지건설이 늘어나면서 해저케이블의 수요도 증가하고 있다고 설명.

 

이 연구원은 해저 케이블 생산은 고난이도 기술력을 요구하는데다 특수 설비가 필요해 진입장벽이 높은 편이라면서 국내에서 초고압 해저 케이블을 생산하는 회사는 LS전선이 유일하다고 설명.

 

아울러 이 연구원은 대만의 경우 정부 주도로 2020년부터 2035년까지 3차에 걸쳐 총 15GW의 해상풍력단지개발을 추진중이라며 이런 환경에서 LS전선의 경우 최근 3년간 대만 해상풍력초고압해저케이블사업을 모두 수주함에 따라 이와 관련된 총 누적 수주액이 8,000억원에 이른다고 평가.

 

그는 또 향후에도 대만에서의 해저케이블 추가 입찰이 나올 것으로 예상됨에 따라 LS 전선의 추가 수주도 기대된다고 부연.

 

이 연구원은 또한 이와 같은 수주증가로 LS 전선의 2019년 말 수주잔고가 1.9조원에서 2021년 3분기 말에는 2.39조원으로 늘어났으며, 무엇보다 해저케이블 사업의 수주 확대로 향후 실적 턴어라운드가 본격화 될 수 있을 것으로 내다봤다고.

 

따라서 그는 대만에서의 사업 수행 경험 등이 해상풍력발전 시장이 급성장하고 있는 북미와 동남아시아 시장 확대의 발판이 마련될 것이라면서 LS에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 84,000원을 유지.

 

◆ 지배구조 개편으로 성장가속 전망...하이투자증권, SK 디앤디 투자의견 매수

 

하이투자증권은 SK 디앤디에 대해 지배구조 개편으로 프롭테크 및 신재생에너지 사업 등이 가속화될 수 있을 것으로 전망

 

이상헌 하이투자증권 연구원은 지난달 21일 SK디스커버리는 자회사인 SK가스가 보유한 동사주식 34.1%를 시간외대량매매를 통해 매입하기로 결정했다면서 인수가격은 약 2,828억원으로 관련 법령 등에 따라 거래일 종가에 20%의 경영권 프리미엄을 적용했다고 평가.

 

그는 이에 따라 SK 디앤디는 공정거래법상 소자회사의 사업제약이 해소돼 다양한 파트너십 확보를 통한 적극적 사업 확대에 나설 수 있게 됐다고 진단.

 

아울러 이 연구원은 그린뉴딜 정책에 발맞춰 연료전지, 풍력, 태양광 등으로 사업포트폴리오를 확장하고 있다고 분석.

 

그는 연료전지의 경우 지난해 10월 상업운전에 돌입한 청주에코파워(19.8MW)를 시작으로 음성에코파크(20MW)를 비롯해 충주에코파크(40MW), 대소원에코파크(40MW), 칠곡에노파크(20MW) 등을 포함해 현재 200MW 규모의 프로젝트를 추진 중이라고 설명.

 

이어 그는 풍력은 올 상반기 착공하는 군위 풍백풍력(83MW)까지 누적 167MW 의 설비용량을 보유하고 있으며 올해 실시계획인가 예정인 의성 황학산풍력(88MW)을 비롯해 매년 1개 사업 착수를 목표로 육상풍력 600MW, 해상 1.7GW 등 총 2.3GW 를 추진할 예정이며, 태양광의 경우 당진에코파워 10MW(ESS 25MW)를 운영 중이며 향후 총 540MW를 개발할 계획이라고 부연.

 

이 연구원은 또한 지난해 8월에 상장한 디앤디플랫폼리츠 등을 통해 향후 SK 디앤디는 개발한 부동산을 유동화 할 수 있을 것이라며 이와같이 유동화 창구로서의 교두보가 마련됨에 따라 부동산개발사업에 선순환 구조가 창출될 수 있을 것으로 내다봤다고.

 

이 연구원은 SK 디앤디가 연료전지, 풍력, 태양광 등 신재생에너지 디벨로퍼로 거듭나면서 밸류에이션 상승을 이끌 것이라며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 46,000원을 유지.

 

◆ 시멘트 업계 어려움 지속...NH투자증권, 쌍용C&E 업종 내 최선호주

 

NH투자증권은 쌍용C&E에 대해 올해 유연탄 가격 상승으로 시멘트 업계의 전반적 어려움은 계속될 전망이지만, 환경 관련 신사업과 안정적인 배당수익률로 업종 내 최선호주를 유지.

 

이민재 NH투자증권 쌍용C&E의 연결기준 지난해 4분기 매출은 4,563억원, 영업이익은 853억원으로 컨센서스에 부합할 것으로 추정한다며 올해 기준 배당수익률은 5.6% 수준이라고 설명.

 

이 연구원은 쌍용C&E를 포함해 업계 전반적으로 순환자원 처리시설 투자를 확대했지만, 유연탄 가격 상승으로 인한 원가 부담을 상쇄하긴 부족한 상황.

 

이어 그는 계속되는 운임단가 상승, 전기요금 인상 등 원가 측면에서의 부담요인들은 늘어나고 있다면서 결국 시멘트 가격 정상화만이 전반적으로 상승한원가 부담을 줄일 수 있는 상황이라고 진단.

 

아울러 이 연구원은 올해도 시멘트업계 전반적인 어려움은 계속될 것으로 봤는데, 그는 12개월 이동 합계 기준 2021년 10월까지 국내 주택 착공실적은 59만5000호로 전년 대비 6만7,000호 늘어났다며 올해 국내 시멘트 출하량은 5,000만t 이상으로 2021년 대비 100만t 이상 증가할 것으로 전망.

 

이어 그는 일반적으로 시멘트 1t을 생산하기 위해 유연탄 0.1t이 투입되는데, 다만 최근 유연탄 가격 상승으로 올해 하반기부터 t당 유연탄 투입 원가는 두 배 이상 증가했다고 설명.

 

따라서 이 연구원은 시멘트 업체들 전반적으로 원가율 훼손은 불가피할 것이라면서 쌍용C&E에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 10,000원을 유지.

 

◆ 성장할 수밖에 없는 2022년...하나금융투자 "노바텍 두 자릿수 성장 기대"

 

하나금융투자는 노바텍에 대해 고마진 제품인 태블릿PC용 차폐 자석 매출의 꾸준한 증가와 신규 아이템 및 전장 향 부품 납품이 더해져 2022년에도 지속적인 외형성장을 전망.

 

노바텍은 영구자석 응용제품 전문개발업체로 차폐 자석 원천기술을 기반으로 한 다양한 전자제품(스마트폰, 태블릿 PC, 무선충전패드 등) 내 자석 부품을 개발·생산.

 

김규상 하나금융투자 연구원은 Grand View Research에 따르면 글로벌 영구자석 시장은 연평균 7.5% 성장하여 2027년 369억달러에 달할 것으로 예상된다며 특히 전장과 전자기기 부문이 전체 시장 성장을 견인할 것이라고 설명.

 

김 연구원은 2020년 노바텍은 국내 IT 고객사에 차폐 자석을 공급하며 가파른 매출 증가율과 이익률을 시현해왔다며, 최근에는 M사와 L사에 MPS(Magnet Positioning Sensor)를 공급하기 시작하며 전장 분야로도 품목 다변화를 시도 중이라고 진단.

 

이어 그는 그동안 전자기기에서 차폐 자석의 적용은 지속해서 확대되어 왔는데, 2020년 애플이 MagSafe를 탑재한 아이폰을 출시하며 차폐 자석이 다시 한 번 급등하는 계기가 됐다고 부연.

 

김 연구원은 현재 MagSafe가 높은 편의성과 확장성으로 인해 사용자의 호평을 받고 있는 만큼, 향후 경쟁사들이 자석이 탑재된 스마트폰을 출시하거나, 자석을 활용한 서드파티 액세서리가 다수 출시될 것은 분명해 보인다고 평가.

 

그는 또 노바텍은 앞서 언급한 전장용 자석, 탈철모듈 등 품목 다변화를 준비 중에 있어 고성장을 이어갈 것으로 내다봤다고.

 

김 연구원은 노바텍의 지난해 4분기 연간 매출액 900억원 이상 달성에 무리가 없어 보인다면서 올해에도 기존 제품의 꾸준한 성장과 신규 품목 확대로 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 기대된다고 진단.

 

 

◆ 자체개발 백신 기대감 반영...SK증권, SK바이오사이언스 투자의견 BUY

 

SK증권은 SK 바이오사이언스에 대해 지난해 4분기 실적은 분기별 사상 최대 실적과 더불어 자체개발중인 백신에 대한 기대감도 높다고 진단.

 

이달미 SK증권 연구원은 현재 개발하고 있는 자체 백신 GBP510이 국내 임상3 상에 대한 효능평가에 들어가 중화항체에 대한 분석 중이라며 허가에 대한 평가가 순조롭게 진행된다면 올해 상반기 중 식약처의 품목허가가 예상된다고 설명.

 

이 연구원은 SK바이오사이언스는 국내 허가에 이어 세계보건기구(WHO)의 사전적격성평가(PQ) 인증, 해외 국가별 긴급사용허가를 획득해 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 백신을 접종하지 못한 국가에 대한 수출에 주력할 계획이라고 부연.

 

아울러 이 연구원은 지난해 4분기 실적은 분기별 사상 최대 실적이 예상된다며, 지난주 노바백스 백신 연장계약 역시 올해 실적에 긍정적이라고 분석.

 

그는 SK 바이오사이언스의 작년 4분기 실적은 매출액 5,245억원, 영업이익 2,695억원으로, 전년 동기 대비 각각 682.7%, 2,369.4% 증가할 것으로 추정.

 

또한 그는 노바백스 백신은 지난달 20일에 유럽연합(EU)과 WHO 허가가 났으며, 올 초 발송될 예정이라며 올해 노바백스 백신 매출은 2021년 대비 더욱 증가할 것이라고 전망.

 

이어 그는 노바백스 License-In 물량도 정부에서 일부 선구매하여 작년 4분기 실적에 반영될 예정이라고 부연.

 

따라서 이 연구원은 올해 4분기 실적과 더불어 내년 실적에는 자체개발 백신의 매출이 반영될 전망이라며 SK 바이오사이언스에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 330,000원을 유지.

 

◆ 안정적인 오토렌탈 성장성,,,NH투자증권, 롯데렌탈 투자의견 매수

 

NH투자증권은 롯데렌탈에 대해 현재 렌터카 및 중고차 업황을 감안할 때 실적 호조는 2022년에도 지속될 것으로 추정되는 만큼 주가 반등 기대된다고 평가.

 

주영훈 NH투자증권 연구원은 롯데렌탈의 지난해 4분기 연결기준 매출액과 영업이익은 6,038억과 511억원으로 추정된다며, 이는 전년대비 각각 15%, 67% 성장한 수치라고 설명.

 

주 연구원은 지난해 3분기 매출액 성장률은 추석 시점 차이로 인해 작년 9월 경매가 10월로 미뤄지며 정체된 모습을 보였다면서 외형 성장 둔화 우려가 제기되며 영업이익률이 분기 최고치를 경신했음에도 주가는 이를 반영하지 못했다고 분석.

 

이어 그는 오토렌탈 부문의 안정적 성장에 더해 추석 시점차이에 따른 경매 횟수 증가 효과로 중고차판매 사업부문 매출액이 크게 증가할 예상이라며 두 자릿수 매출 성장률 회복이 가능할 것으로 내다봤다고.

 

아울러 주 연구원은 2019년 롯데렌탈의 개별기준 배당성향은 16.3%였으나 롯데그룹 배당 정책에 의거해 배당성향을 30%까지 끌어올릴 계획이라면서 주주 환원 정책 확대도 투자포인트라고 진단.

 

이어 그는 주당 배당금은 830원으로 예상되며, 주가 하방 지지요인으로 작용할 것으로 예상. 아울러 주 연구원은 공모를 통해 유입된 자금 중 1천억원을 그린카 사업에 출자할 계획(차량 구매, 플랫폼 고도화, 전기차 충전 인프라 구축 목적)인 만큼 향후 추가적인 매출 성장이 기대된다고 분석.

 

그는 또 업계 1위인 쏘카가 2022년 기업공개(IPO)를 준비하고있는 만큼 그 과정에서 그린카 사업가치 또한 재조명 받을 것으로 전망.

 

주 연구원은 그린카 부문 매출은 전년 동기 대비 16% 증가할 것으로 추정된다며 롯데렌탈에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 61,000원을 유지.

 

◆ 스몰셀 본격 수출 임박...하나금융투자, 이노와이어리스 투자의견 BUY

 

하나금융투자는 이노와이어리스에 대해 최근 초고파수에 적용이 가능한 스몰셀 출시가 임박한 상황이라며 수급 악화로 주가 하락한 현 시점이 매수 적기라고 진단.

 

김홍식 하나금융투자 연구원은 LTE부터 5G 3.5/28GHz 대역까지 스몰셀 라인업을 구축함에 따라 2022~2023년 일본, 국내를 중심으로 장기 스몰셀 매출 성장이 지속될 것으로 판단.

 

이어 김 연구원은 2022년부터 폭발적인 매출 성장을 나타낼 것임에도 불구하고 수급 불안으로 단기 주가가 하락해 밸류에이션 매력도가 높아진 상황이라고 부연.

 

그는 이노와이어리스 주가에서 스몰셀 성과는 중요한 의미를 갖는다며, 기지국 커버리지 반경이 협소한 5G 네트워크 특성상 스몰셀이 각광을 받을 수밖에 없는데 스몰셀을 개발, 판매하는 유일한 국내 상장업체이기 때문이라고 설명.

 

아울러 김 연구원은 2022년 1분기 이후 일본을 중심으로 스몰셀 대량 공급이 이루어질 전망이라 주가 상승에 대한 기대를 갖게 한다고 평가.

 

그는 또 2022년은 스몰셀 매출 개시에 따른 큰 수혜가 예상되는데 현재 스몰셀 수주 분량이 700억원에 달하는 상황이라 스몰셀 신규 매출만 감안해도 2022년에 올해 대비 2배에 가까운 매출 성장이 가능할 것으로 내다봤다고.

 

다만 김 연구원은 이노와이어리스에 대해 12월 중순 10%가 넘은 지분을 보유한 재무적 투자가들이 일부 지분을 블록딜로 처분함에 따라 수급 우려가 커진 상황이라고 분석.

 

그럼에도 불구하고 단기 추가 지분 매출 출회 가능성이 낮고 과거 경험을 토대로 보면 재료가 새로운 수급을 형성할 것으로 예상된다면서 현재의 수급 불안을 매수의 기회로 삼을 것을 추천.

 

따라서 김 연구원은 이노와이어리스에 대한 투자의견 BUY, 12개월 목표가 90,000원을 유지하며, 5G 네트워크장비업종 Top Picks으로 제시.

 

◆ 전기요금 정상화, 밸류에이션 측면서 긍정적...NH투자증권, 한국전력 투자의견 매수

 

NH투자증권은 2022년 전기요금 정상화는 밸류에이션 측면에서 긍정적이라고 평가.

 

이민재 NH투자증권 연구원은 한국전력 요금 인상 발표에 대해 2022년 기준 전기요금은 5.6% 인상 효과가 예상되며, 관련해 비용은 3조원 이상 절감될 것이라고 분석.

 

이어 그는 전기요금은 한국전력의 주요 실적 변수이기도 하지만, 다방면으로 탄소 중립을 달성하기 위한 핵심 수단으로 기후환경요금이 적극적으로 반영되고 있는 것은 화석연료 중심의 한국전력이 신재생에너지로 전환할 수 있는 원동력으로 작용할 것이라고 전망.

 

한국전력은 올해 전기료를 전년 대비 킬로와트시(㎾h) 당 11.8원 올리겠다고 예고한 바 있는데, 이는 현재 대비 5.6% 수준의 인상으로 4인 가족 기준 월 평균 1,950원의 부담이 늘어날 것으로 추정. 먼저 기준연료비는 올해 4월과 10월 2회에 나눠 9.8원/㎾h 인상

 

이 연구원은 이번 인상으로 2022년 2분기부터 기준연료비와 실적연료비 사이 인상해야 하는 폭이 줄어드는 효과가 발생한다며 2020년 12월 산정한 기준연료비에 따르면 2022년 2분기 인상 폭은 kWh당 +48원에서 +38원으로 감소할 것이라고 예상.

 

그는 또 동절기 이후 전반적인 국제 원자재 가격이 하락할 것으로 예상되기 때문에 기준연료비와 실적연료비 차이는 상당 부분 줄어들 것으로 추정.

 

아울러 이 연구원은 기후환경요금의 경우 소비자들에게 기후 및 환경비용 정보를 투명하기 제공하기 위해 분리 고지하는데, 이번 조정을 통해 신재생에너지 의무할당제(RPS) 비용 +1.4원/kWh, 배출권거래제(ETS) 비용 0.3원/kWh, 석탄발전 감축운전비용 0.3원/kWh 인상될 것이라고 설명.

 

따라서 이 연구원은 지난 19일 정부는 오미크론 변이 등으로 인해 2022년 1분기 연료비 조정단가를 유보했지만, 금번 기준연료비와 기후환경요금 인상으로 한국전력은 2022년 3월 대선과는 무관하게 전기요금을 정상화 하겠다는 의지를 보여줬다고 판단한다며 동사에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 33,000원을 유지.

 

◆ 과도한 저평가...DB금융투자, 이노션 투자의견 BUY

 

DB금융투자는 이노션에 대해 과도한 저평가 구간으로 판단된다면서 실적, 배당, 저평가의 관점에서 동사를 지켜볼 필요가 있다고 판단.

 

신은정 DB금융투자 연구원은 이노션의 지난해 4분기 매출은 전년 동기보다 6.1% 증가한 1793억원, 영업이익은 같은 기간 4.1% 감소한 397억원으로 시장 전망치에 부합할 것으로 추정.

 

신 연구원은 영업이익이 전년 동기보다 감소한 것은 2019년 호실적에 따른 역기저 효과라면서 국내외 모두 4분기 광고 성수기인 데다 이노션은 서울 모빌리티 쇼 등을 통해 비매체 광고(BTL) 성장도 기대됨에 따라 신차캠페인으로는 G90, 캐스퍼 등이 반영될 것이라고 설명.

 

아울러 신 연구원은 올해 신차도 호조세를 보일 것이라며, 2022년 이노션의 영업이익은 지난해 보다 11.0% 증가한 1,469억원 수준으로 전망.

 

그는 또 올해 국내외 모두 제네시스 브랜드 마케팅과 N라인 확대, 전기차 라인 홍보 등이 기대되는 데다 그랜저, 소나타, 팰리세이드 등 신차 캠페인도 예상된다고 진단.

 

이어 그는 그동안 디퍼플 인수, 캐스퍼 온라인 판매 등 이노션에 부족했던 디지털 비중을 확대하고 있는 점도 관전 포인트라고 부연.

 

따라서 신 연구원은 이노션의 현재 주가는 2022년 선행 실적 기준 주가수익비율(PER) 11.6배로 과도한 저평가 구간이라면서 동사에 대한 투자의견을 BUY, 목표주가 82,000원을 유지.

 

【 청년일보=이나라 기자 】