【 청년일보 】 한국은행이 지난해 외환시장 수급 변화의 핵심 원인으로 거주자의 해외투자 확대를 지목했다. 특히 경상수지 흑자에도 불구하고 대규모 외화 순유출이 발생하면서 환율 상승 압력으로 작용했다는 분석이다.

권용오 한국은행 국제금융연구팀장은 14일 한국경제학회·한국금융학회·외환시장운영협의회가 공동 주최한 '외환시장 공동 정책 심포지엄'에서 "지난해 1~10월 거주자의 해외투자 등으로 외화 196억달러가 순유출됐다"며 "이는 환율 상승의 주요 요인"이라고 밝혔다.

한은에 따르면 해당 기간 경상수지 흑자는 896억달러, 외국인 국내 증권투자는 319억달러 순유입을 기록했지만, 거주자의 해외증권투자와 국민연금 해외 투자 확대가 이를 상쇄하고도 남았다. 그 결과 외환시장에서 약 196억달러 규모의 순유출이 발생했으며, 이는 현재 환율 기준 약 29조원에 해당한다. 전년 동기 순유출 규모가 5억달러에 그쳤던 점을 감안하면 급격한 확대다.

특히 거주자의 해외증권투자 규모는 전년 동기 710억달러에서 1천171억달러로 크게 늘었다.

권 팀장은 "글로벌 금융위기 이후 환율 흐름은 외환 수급 변화와 밀접하게 연동돼 왔다"며 "최근에는 거주자 행태 변화가 외환 수급을 주도하고 있다"고 설명했다.

과거에는 경상수지 흑자가 외화 수요를 상회하며 외화 초과 공급 구조가 유지됐지만, 2024년 이후에는 높은 경상수지 흑자에도 환율이 빠르게 상승했다는 점도 짚었다. 수출기업의 환전 지연 등으로 경상수지와 실제 외환 공급 간 연결 고리가 약화됐을 가능성이 있다는 분석이다.

한은은 환율 상승의 또 다른 요인으로 한미 성장률 격차 확대와 주식시장 기대수익률 차이를 꼽았다. 반면, 한미 금리차에 대해서는 "금리 역전에 따른 증권자금 유출입 동향을 감안할 때 최근 환율 급등의 주된 원인으로 보기는 어렵다"고 선을 그었다.

과도한 유동성 확대가 원화 약세를 초래했다는 지적에 대해서도 신중한 입장을 유지했다.

권 팀장은 "이론적으로 통화량 확대가 물가 상승과 환율 절하로 이어질 수는 있지만, 실증 분석 결과는 명확하지 않다"고 밝혔다.

이날 심포지엄에서는 강경훈 동국대 교수, 강현주 자본시장연구원 선임연구위원, 한재준 인하대 교수 등이 외환시장 환경 변화와 정책 과제를 주제로 발표했다. 이후 김재환 기획재정부 국제금융국장, 임형준 한국금융연구원 선임연구위원 등이 참여한 패널 토론도 이어졌다.
 

【 청년일보=조성현 기자 】