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[증권 리포트]"RCPS 발행 종투사 요건 조기 달성" NH證, 키움증권 투자의견 BUY..."낮은 기대감이 주가에 호재" SK증권, 삼성엔지니어링 목표주가 상향 外

 

【 청년일보 】 상반된 투자 의견에도 나름의 타당성이 존재한다. 판단은 항상 투자자의 몫, 화수분처럼 쏟아져 나오는 증권 정보의 홍수 속에 증권 브리핑을 들어본다.

 

◆ RCPS 발행 종투사 요건 조기 달성에...NH투자증권, 키움증권 투자의견 BUY

 

NH투자증권은 키움증권의 상환전환우선주(RCPS) 발행에 대해 조달 자금을 신용융자에 활용하면 EPS 희석은 크지 않고, 오히려 종합금융투자사업자 요건을 조기 달성하는 등 긍정적 효과가 더 크다고 판단.

 

키움증권은 지난 21일 2가지 종류의 상환전환우선주 발행을 결정했는데, 4,000억원 발행분은 발행가 15만417원(25% 할증)으로 오는 2022년 6월 말부터 전환 청구할 수 있고, 400억원 발행분은 발행가 24만667원(100% 할증)으로 2026년 7월 30일부터 전환 청구가 가능.

 

정준섭 NH투자증권 연구원은 사측이 이미 지난 1분기 실적발표 당시 RCPS 발행 가능성에 대해 언급한 만큼, 증자 우려는 주가에 이미 선반영돼 있다고 판단한다며 RCPS 조달 자금 일부의 신용융자 활용을 가정하면 EPS 희석도 표면적인 증자 규모(9.8%)보다는 크지 않을 전망이라고 분석.

 

키움증권의 올해 1분기 현재 별도 자기자본은 2조7,000억원으로 3분기 RCPS 발행이 완료되면 종합금융투자사업자 요건인 자기자본 3조원을 충족하게 된다고.

 

정 연구원은 종합금융투자사업자 지정 시 키움증권은 본격적으로 종합 대형 증권사로 거듭나게 된다며 키움증권이 기존 브로커리지 전문 증권사로서 받았던 밸류에이션 디스카운트도 점차 축소됨을 의미한다고 설명.

 

따라서 그는 키움증권이 올해 3분기 종합금융투자사업자 지정에 이어 2022~2023년에는 자기자본 4조원 이상 초대형 IB도 가능할 전망이라며 투자의견 BUY와 목표주가 200,000원을 유지.

 

◆ "낮은 기대감이 주가에 호재"...SK증권, 삼성엔지니어링 목표주가 상향

 

SK증권은 삼성엔지니어링에 대해 낮은 기저와 기대감이 오히려 주가에 호재로 작용하고 있다고 평가.

 

신서정 SK증권 연구원은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)와 유가에 대한 불확실성으로 삼성엔지니어링에 대한 가이던스를 상당히 보수적으로 제시했다면서 연초 우려와는 달리 유가가 70불 이상을 유지하고 있으며, MENA(중동+북아프리카) 지역의 발주량도 지난해 2분기를 저점으로 꾸준히 상승하고 있다고 설명.

 

이어 더불어 주요발주처들의 자본적지출(Capex)도 지난해의 낮은 기저 대비 증가가 예상된다며 전반적으로 낮은 기저와 기대감이 삼성엔지니어링의 주가에는 호재로 작용할 것으로 전망.

 

신 연구원은 삼성엔지니어링의 수주 가이던스는 6조원인데 비화공부문의 경우, 2조5,000억원~3조원 수주를 예상한다며 화공부문의 경우, 하반기 파이프라인 감안시 3조5,000억원이라는 보수적인 가이던스 달성 가능성이 높다고 진단.

 

따라서 그는 삼성엔지니어링의 목표주가를 내년 예상 주당순자산(BPS)에 목표 멀티플을 적용했다며 28,000원으로 상향, 투자의견 BUY를 유지.

 

◆ DDI 가격 10% 인상에 실적 기대치 상향...하이투자증권, 실리콘웍스 투자의견 매수

 

하이투자증권은 실리콘웍스에 대해 디스플레이 핵심 부품인 중대형 DDI(디스플레이구동칩) 가격이 1분기 10%초반 인상된 데 이어 2분기 또 다시 10% 가량 인상됐다며, 2분기 실적이 시장 기대치를 대폭 상회할 전망이라고 분석.

 

정원석 하이투자증권 연구원은 현재 시장 내 IT, TV패널·세트 재고 수준이 상당히 낮아 연말 성수기를 앞둔 세트 업체들의 패널 수요는 하반기까지 견조할 것으로 전망.

 

이어 LG디스플레이의 OLED TV 패널 출하량도 연간 810만대 수준까지 매분기 점진적으로 증가하면서 수익성이 높은 OLED TV향 DDI 매출 비중 상승이 예상된다고 평가.

 

정 연구원은 최근 IT 업종 내 비대면 수요 둔화에 따른 실적 피크아웃(고점도달, Peak-out) 우려의 시각이 존재하나 동사는 예외일 가능성이 높다고 판단된다며 고객사 다변화를 통한 LG 디스플레이의 OLED TV 패널 생산량 확대뿐만 아니라 중국 스마트폰 업체들의 OLED 패널 수요 증가세가 가파를 수 있기 때문이라고 분석.

 

이어 그는 사상 최대 실적이 예상되는 동사의 현 주가는 올해 예상 실적 기준 주가수익배율(P/E) 8.1 배 수준에 불과하다며 사업 구조가 유사한 대만 노바텍(Novatek) 의 경우 최근 주가 조정에도 불구하고 올해 예상 실적 기준 P/E 26.2 배(12 개월Fwd. P/E 15.0 배)를 적용 받고 있다는 점을 고려할 때 현저히 저평가되어 있는 상황이라고 평가.

 

따라서 정 연구원은 중장기적으로 DDI 가격 하락 반전 가능성은 낮은 가운데 오히려 DDI가격은 하반기 적어도 한 차례 이상 추가 인상될 전망이라며 실리콘웍스에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 170,000원을 유지.

 

【 청년일보=이나라 기자 】

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